阿里巴巴控制权悬疑：关乎契约精神的“回购”
经济观察报 记者 刘丹 余普 王然 9月10日，特地从美国飞过来的eBay首席执行官约翰·多纳霍，在杭州阿里巴巴网商大会的主席台上，与东方的对手马云谈笑风生，互称对方为私交甚好的朋友，并表示愿意展开深层次的合作。由来只有新人笑。在与eBay握手言欢的背后，阿里巴巴与老伙伴雅虎的关系却在日益降温。近日，有关阿里巴巴试图回购雅虎所持股权的传闻不绝于耳，阿里巴巴CEO卫哲更是直接说两者之间合作关系的基础已不复存在。
对于卫哲的隔空喊话，9月16日，路透社引述雅虎CEO巴茨的话称：无意出售阿里巴巴股权。
5年前，通过雅虎注入的10亿美元，资金饥渴的阿里巴巴获得了狂飙突进的关键燃料。5年后的今天，账面上趴着几百亿元的阿里巴巴不再是当年那个到处打饥荒的穷小子了，它有了更高的追求。
接下来，将又是怎样一出商业游戏？
雅巴合作获益者
2005年8月11日，雅虎与阿里巴巴签署合作协议，雅虎以10亿美元加上雅虎中国的全部资产，获得阿里巴巴集团40%的股权，开启了雅巴合作的大门。目前雅虎仍持有39%股权。
业内有句话说，阿里巴巴2004年前的业务还是在打基础阶段，在‘雅巴合作’之前，阿里巴巴的处境的确相当艰难，软银注入的钱已经烧得差不多了，迫切需要新的资金补充进来，雅虎的注资正好解了马云的燃眉之急。张周平称，2005年雅虎中国虽然在走下坡路，但很多业务还是有竞争力的。除了资金以外，雅虎还发挥协同效应，帮助阿里巴巴拓展海外业务等。这一段历史是无法否认的。
张周平是总部位于杭州的中国电子商务研究中心研究员，这家机构由生意宝等多家电子商务网站合作成立。
据了解，雅虎拥有全球领先的B2B业务以及亚洲领先的拍卖和网上安全支付体系。通过收购，阿里巴巴获得了雅虎领先的搜索技术和平台支持，以及强大的产品研发保障。
搜索技术在电子商务发展中起到极其关键的作用，对于淘宝和支付宝的发展功不可没。
2003年，阿里巴巴创办淘宝网，进军C2C市场，却遭遇直接竞争对手eBay的迎头痛击，后来当当、腾讯等也加入战团。为了争夺市场占有率，淘宝坚持了免费的模式，这种成功的背后是巨大的资金压力。在2003年投资1亿元后，阿里巴巴在2004年7月又追加投资3.5亿元，而当时渴望套现离场的风投们已经表现出不耐烦。
2005年，在硅谷的PebbleBeach，马云遇到了贵人雅虎酋长杨致远，随后的8月份双方正式开始了雅巴合作。在后来者看来，这是错误不断的杨致远的最正确的一笔投资。
今年9月16日，雅虎CEO巴茨说，对我们来说这是一个成功的投资，我们很高兴。
巴茨高兴的反面，是阿里巴巴表现出的愤怒。近两年来，阿里巴巴一直在试图回购雅虎所持的股权，但始终未果。虽然阿里巴巴高层对记者否认了回购的说法，但巴茨已经透露说，阿里巴巴集团不断与雅虎接触，试图回购雅虎持有的39%股权，雅虎无计划答应其请求。
关乎契约精神的回购
为什么在5年后的今天，雅虎和阿里巴巴之间出现了看似难以调和的分歧？
根据两者5年前签订的合同，2010年10月后，持有阿里巴巴39%股权的雅虎在董事会的席位可以由原来的一位增加至两位，与阿里巴巴管理层的委任董事数齐平。同时，马云不会被辞退的承诺也将到期。
驻香港的一位跟踪阿里巴巴的分析师对本报称，就公开的信息来看，马云被辞退的可能性很小。因为阿里巴巴是马云一手带大的，是最为核心的管理层，雅虎辞退马云，就相当于留下一个阿里巴巴的空壳，这个企业就没有什么价值了。依靠阿里巴巴来支撑股价的雅虎不会如此不智，拥有29.3%的经济权益及投票权的软银，更不可能坐视赚钱机器阿里巴巴被搞成一团糟，使得雅巴合作蜕变成雅巴内讧。因此，在当前的局势下，担忧阿里巴巴控制权旁落显得有些杞人忧天。
美国分析机构StifelNicolaus指出，雅虎的股价有85%要归功于雅虎日本和阿里巴巴。甚至可以说，雅虎是一家在美国拥有业务的亚洲互联网公司。
既然在巴茨看来，雅虎利用现在的股份采取任何行动都不会有好处，那么，希望发生变动的就是阿里巴巴这一方了。阿里巴巴CEO卫哲说，雅虎已不再拥有其自主搜索引擎技术，我们不需要一个没有业务协同作用或者技术的财务投资者。在媒体问及雅虎与阿里巴巴网站的关系时，他描述说就像一对疏远的爷孙，无论如何，爷爷都是要去世的。
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