土豆网首次公开募股：是时候加入游戏了？
凤凰网科技讯 11月15日消息，就近日土豆网欲登陆纳斯达克一事，福布斯中文网15日刊发评论，提到虽然土豆网向SEC提交的资料显示目前仍处于赤字状态，但评论认为土豆能够扭亏为盈。以下为评论全文：
目前，作为中国两大与Youtube大同小异的网站之一的土豆网率先申请在纳斯达克公开上市，欲筹得1.2亿美元。本次上市申请由瑞信和德意志银行主导。在今年首次公开募股的中国企业中，几乎所有人都认为土豆网会被超额认购：就如其他文章所指出的，中国加互联网等于投资者要发狂。预计受众更多的另一大视频网站优酷也即将递交上市申请。
虽然与其他热门的新上市企业不同，中国的在线视频网站还远未达到盈利点，但这些网站真的要公开募股了。不过，土豆网能够在盈利之路上一帆风顺吗？尽管其在美国证券交易委员会（SEC）的备案仍处于赤字状态，但我认为土豆能够扭亏为盈。
对于优酷网和土豆网的盈利前景，我和其他人都写过一些略带悲观的文章。它们面对着一些明显的障碍：其贷款成本比美国高得多；它们不仅要相互竞争，还要与其他资金雄厚的企业竞争，包括互联网门户网站、国家广播公司的网站，以及一个由中国的谷歌——百度——所支持的Hulu模式网站；同时，这些在线视频网站为在同行中脱颖而出，购买和制作内容的成本都很高；此外，它们还得面对中国的政治环境，这一环境对于非国有媒体玩家们来说，都是一个挑战。
不过，即便是全球最知名的在线视频网站Youtube，其盈利与否也无从得知；Youtube在Google的所有者们并未给予确切答复（土豆网和优酷网都表示自己不是严格意义上的Youtube模仿者，不过我们得承认，它们和Youtube的模式之间存在许多相似之处）。土豆网和优酷网在公开上市之前，总共筹得了2.45亿美元现金，负债1,000万美元，令人侧目。
这笔钱给它们带来了什么呢？土豆网的F1备案显示，其每月仍然亏损超过100万美元（今年前9个月共亏损1,250万美元）。但该公司2010年的数据显示，形势十分乐观：今年前三季度的收入是去年同期的三倍多，达到了3,400万美元；同时，相应的成本却不足去年的两倍。
在这一资本密集型行业，土豆网的形势很不错。而如果更为仔细地研究其财务报告，你会发现这一良好形势部分源自于一些风险因素：土豆网在控制带宽成本上做得很好。在今年前三个季度中，土豆网的带宽成本仅占其收益成本的40%，且其带宽成本的比例连续多年呈下降趋势。2009年，土豆网带宽成本占收益成本的49%，2008年则占到了72%。
土豆网的收入增长也超出了其销售和营销成本的增长，这对于该公司来说是另一个好迹象，尽管这样数百万美元地烧钱只是更高效地烧钱而已。
两年前，我对土豆网首席执行官王微和优酷网首席执行官古永锵进行了采访，这两位都告诉我他们一直在想方设法优化自己对于带宽的使用。但我的印象是，王微坚定地认为自己要控制成本，但古永锵却表示要更专注于收入的增长，即便这样意味着优酷网离盈利更遥远。我感觉，目前在控制成本和收益比方面，土豆网可能做得更好；不过，一旦当优酷网在美国证券交易委员会备案后，我们就能对此了解更多（注意：今年9月，王微作为演讲嘉宾被邀请至悉尼，参加福布斯全球CEO年度会议）。
显然，对于土豆网和优酷网，以及另一大竞争对手56.com等来说，通往盈利的道路仍然困难重重；其中最大的障碍是中国政治经济下民营企业的风险，这点我在去年就提到过。在土豆网的上市过程中，中国强大的国有部门将成为比其他任何风险都大的障碍：国有广播公司及其视频网站将激烈争夺广告收入；中国移动和中国联通这两家国有电信公司，将从移动服务合作关系中获取尽可能多的收入份额，而同时，它们还尽可能地收取高带宽费用；在这种体系下，广告客户和广告公司将在销售合同中榨干最后一点利润。
不过至今，土豆网的表现超出了我的预期。长久以来，我一直在想，一个由国家支持的玩家和一个由资金雄厚的互联网平台支持的竞争对手，谁将最终赢得中国在线视频之争。但是，土豆网的首次公开募股显示，该公司和王微做得很好，我完全相信投资者将会支持他们。
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