里昂证券维持分众买入评级 目标价44美元
【搜狐IT消息】1月25日消息，里昂证券周一发布投资报告，维持分众传媒买入评级和44美元的目标股价。里昂证券称，分众第一季度业绩不及预期的可能性较低，而且投资者不应过度关注季节性波动，此外，分众管理层可考虑公布全年指导性预期，以缓解投资者的担忧。以下为报告主要内容：
由于投资者担忧分众2012财年第一季度业绩可能不及预期，上周以来该股已累计下跌13%，投资者越来越认为华尔街的平均预期数字并未充分反映第四季度到第一季度间的季节性收入下降。我们认为，分众第一季度业绩不及预期的可能性较低，但大幅高于预期的可能性也不大，我们还认为，投资者不应过度关注季节性波动。
进入2012年之后，分众的基本面仍然强劲，因为电视广告价格持续上涨、广电总局对电视广告的一些限制及二三线市场的城市化等因素都将起到助推作用。我们还认为，分众管理层可以提供全年指导性预期，以缓解投资者的担忧，几年前分众也曾经采取过类似措施。
去年12月，分众管理层路演时曾表示，由于2011年第四季度来自汽车类客户的广告较多（因日本地震影响而延迟到该季度），2012年第一季度业绩可能会出现较大幅度环比下降。目前华尔街分析师的平均预期为，2012年第一季度营收1.89亿美元，即环比下降16%，降幅高于此前两年的8%和13%.
我们对分众的近期执行力维持乐观态度，我们认为，2011年第四季度预期较为保守，实际业绩将超出这一水平。此外，由于市场上不存在大规模竞争对手，分众的利润率压力很小。
我们维持买入评级和44美元的目标股价，估值方法为以16倍市盈率乘以2012年预期非美国通用会计准则每股盈利，再加上分众的现金储备。考虑到分众的增长率高达33%，这一市盈率仍然很低，投资者信心得到恢复之后，这一数字有望提高。（黄兴宇）
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