Jeffries维持新浪股票买入评级 目标股113美元
【搜狐IT消息】2月14日消息，美国投资银行Jeffries发布投资报告，维持新浪股票“买入”评级，目标股价从128美元下调至113美元。以下是报告详细内容：
由于受到网络服务和快速消费品广告需求旺盛影响，我们预计新浪2011财年第四财季营收将达到1.3亿美元，比上年同期增长24%，与该公司指导性预测持平。由于门户网广告整体增速放缓，预计新浪2012财年广告收入增长速度将下滑至23%。此外由于微博成本增长速度放缓，将推动新浪2012财年的利润率增加，维持新浪股票“买入”评级，目标股价下调12%，从128美元下调至113美元。该目标股价反映了微博的最新估值。
第四季度是广告淡季，新浪微博成本上升将对公司利润产生压力。我们预计，按照非美国通用会计准则计算，第四季度新浪营收为1.3亿美元，同比增长24.1%，环比增长3.8%，与该公司指导性预测及市场分析师平均预期持平。
根据我们的调查显示，虽然广告行业在第四季度遭遇淡季，但网络服务和快速消费品广告需求保持强劲增长。我们认为，由于新浪微博成本持续增加，按照非美国通用会计准则计算，预计新浪营业利润率将下滑至3.5%，环比下滑360个基点；预计新浪每股摊薄收益为20美分，同比增长55.8%，环比下滑23%，比分析师平均预期低3.8个百分点。我们的调查结果显示，新浪微博流量在2011年第四季度维持高位，但使用量却低于8月和9月的最高峰值。
由于季节性疲软、春节时间较早以及网络游戏广告预算支出，我们预计，2012财年第一季度新浪广告营收为8900万美元，同比增长22.7%，环比下滑15.7%。
我们认为，由于广告商的广告预算正从门户网向电子商务、网络视频和社交网络服务转移，2012财年门户网站广告增长速度将会下降。预计新浪2012财年广告增长速度将下降至22.7%，低于2011财年的27.4%，与中国门户网站广告整体增长速度持平；预计从2012财年第二季度开始，新浪微博将开始获得广告收入，但2012财年的贡献不大，很难推动广告业务增长。
新浪微博成本增长速度放缓，将推动公司利润率逐步恢复。我们预计，2012财年新浪营收将达到5.58亿美元，同比增长19.9%，比分析师平均预期低3.3个百分点；预计新浪微博的成本增长速度在2012年将逐步放缓，该业务2012财年将创造600万美元收入。按照非美国通用会计准则计算，预计新浪2012财年营业利润率将恢复至9.7%，高于2011年的6.8%；预计新浪2012财年每股摊薄收益为1.35美元，同比增长46.7%，比分析师的平均预期低1.5个百分点。
我们维持新浪2011财年第四季度、2012财年和2013财年的业绩预期不变，但将该公司目标股价从128美元下调至113美元，目标股价比此前预期下调12个百分点，以此反映最新的Facebook数据和新浪微博估值。该目标股价包含了39亿美元（此前为50亿美元）的新浪微博估值和36亿美元的网络广告及移动业务估值，对应2012财年的市盈率为17倍。
经济增长放缓和微博监管加剧，是影响新浪新浪股价的潜在风险因素。（木风）
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