阿里B2B股价市值大于联想+用友+金山

上周五阿里巴巴(HKG:1688)下跌了3.22%，收盘价是19.24港元，但是这不会给股东带来太多的情绪，此前的上涨可说是波澜壮阔。目前的市值是971.50亿港元，前一天周四创了52周新高，收盘价是19.88港元，市值达千亿了。 这是一个什么概念？周五联想集团(HKG:0992)的收盘价是3.70港元，其市值是340.86亿港元。 在A股上市的用友软件(600588.SH)收盘价是19.58元，其市值是118.79亿元。(1元人民币=1.134港元) 用友软件最初以财务软件起步，但是经过上市后的持续拓展，目前是国内最大的管理软件、ERP、CRM及中小企业管理软件提供商。2009年中期营业利润为2.89亿元，因为存在一块投资收益，净利润为3.28亿元。 8月12日上述两家宣布双方成为战略合作伙伴。用友软件高级副总裁杨祉雄表示：双方将共同打造中国首个可靠性最强、整合度最高的电子商务服务门户。 或者还有金山软件(HKG:3888)收盘价是9.17港元，其市值是96.86亿港元。 换句话说，仅仅马云的B2B业务其市值就比联想+用友+金山，还要多70%。 或者还要再看一下，中小板第一家纯互联网概念的生意宝(002095.sz)收盘价是32.10元，其市值是28.89亿元。 股市中最有名色谚语是，“树再长，也不能长到天上去。”但是显然也有人更为看好。申银万国，也就是卫哲的老东家，上调6个月目标价为26.3港元。理由是，用户数量增长，新服务推出，增值服务已经开始收费，海外扩张，以及淘宝合并预期。里昂证券也把评级调高至买进，目标价由14.5港元调高至24港元，预计明年盈利将增加70%。瑞信则将目标价从18港元调高至23.3港元。其观点是，之前调整的内部架构，可能为增长带来新的业务模式。 也有谨慎一些的，摩根士丹利对阿里巴巴的股票评级定为“持股观望”，理由是营销费用增加，可能会影响营业利润率。 当然周四发布了至2009年6月30日的上半年财报。营业利润为5.64亿元，同比下滑13.3%，去年同期为6.51亿元。 对技术型公司来说，利润并非特别重要，收入很关键，营业收入同比增长21%，为17.149亿元，对应去年同期营收为14.1亿元。 其中第一季度营收为8.066亿元，同比增长18.6%；二季度营收9.08亿元，同比增长23.6%，较一季度环比增长12.6%。 通常来说，增长同市盈率对应，两成的收入增长对应20倍的市盈率，如此估算，1688的市值应该在300亿港元以内。 当然投资者从亚马逊的发展中得到了启迪，对行业领先者来说，客户数的增长从长期看，等同于收入的增长，基于“低门票”的思路，即降低门槛但是从增值服务中收费，卫哲正致力扩大客户规模。 付费会员数总计53万，同比增长44.4%，去年同期为36.8万。但是即便从这个角度看，1688的市值应该在600亿港元以内。换句话说，相当于13.5港元的发行价。 但是阿里巴巴最重要的“中国供应商”会员增长了136.7%，至70453名，较上一季增长了26.2%。这个增长还是很显著。 如果将“中国供应商”的增长视为收入增长，即通过“低门票”方式扩张后，通过其他收费方式弥补，那么估值就达到了上述几家预期的目标价。