深创投总裁李万寿：期盼出现真正的天使投资人

ChinaVenture注：深创投总裁李万寿在接受《经济观察报》专访时表示，中国经济进一步发展最迫切的在于产业升级和创新，而创投行业在推动产业升级中扮演重要角色;同时，他期盼出现真正的投资家，尤其是天使投资人。唯有此，才能出现像微软、Google、思科等以创新著称的全球性企业。　　李万寿简介：李万寿现任深圳创新投集团总裁。1999年加入深圳市创新投资集团。西安交通大学管理科学与工程专业博士、中国社科院经济学博士。李先生拥有十三年政府领导及宏观经济策划、九年创业投资及基金管理经验。 　　走进位于深圳市投资大厦11层的深圳市创新投资集团公司(下称深创投)总部办公区，首先映入眼帘的是两个液晶屏幕，上面滚动播放着深创投投资实现A股或H股上市的企业实时股价行情。　　民营资本走向前台　　经济观察报：深创投成立十年来已经成为国内创投业的排头兵。当时整个行业处于什么样的状态?　　李万寿：当时国内风险投资(创业投资)基本处于空白，外资创投只有IDG做试探性的投资，民营资本根本没有创投这一概念，没有进入这一领域，只有政府愿意拿钱出来冒风险。　　更早之前，在1984年，中央提出关于体制改革的若干决定，明确提出发展风险投资。1985年成立中国新技术创业投资公司(中创)，但由于国内当时并没有风投的概念，中创不敢做投资，而是到海南投资房地产，直到去年或前年才清算完毕。　　这都是由当时的大环境决定：对风投没有概念，没有资本去冒风险，政府也没有相关政策促进行业发展，没有资本市场，没有退出渠道，项目资源有限，没有团队经验，最后变成创投公司投的项目跟传统的投资没什么差别。最后一点就是没有形成机制，谁为风险买单，责任划分不明确。　　这些决定了上世纪90年代初及以前，以中创为代表的若干个政府成立的创投或科技投资公司，都是名不符实的。　　当中国证券市场开始建立，科技产业开始成果转化时，创投行业才迎来一丝曙光，有了成长的土壤。　　不过在成立之初，深创投也与多个好项目失之交臂，这些都是创投团队成长的代价。当腾讯、盛大、百度、新浪这些项目出现时，我们无法判断是否应该投资，错过了中国IT产业发展的最初萌芽阶段的机会。　　经济观察报：创投行业经历了2000年前后的雨后春笋般冒出，到2004年股市低迷、纳斯达克网络股泡沫破裂陷入低谷，期间行业发展的最大困难是什么?　　李万寿：纳斯达克和其他境外金融市场怎么潮起潮落，当时我们都还能置身度外。1999年至2005年，深创投和整个创投行业发展的困难，主要与2005年之前尚未实行股权分置改革，国内没有顺畅的退出通道有关。　　比如，2004年我们投资的第一家企业金正科技实现本土上市，作为其中唯一的风险投资方，退出时仅按照其溢价后的净资产获取收益。社会发行的20%股本产生的溢价，要作为公益金补充净资产，也就是要靠20%股份的溢价发行来拉动剩下80%的净资产增加。这个项目退出后，我们获取了40%的收益，如果是在股权分置改革后才退出，收益将达到40倍。　　在股权分置改革尚未完成的2004、2005年，是外资创投独领风骚的阶段。民营资本尚未进入这一领域形成规模，而国有创投则受困于退出渠道不畅。外资创投具有两头在外的优势，从国外引进资金投资企业，再把企业带到国外证券市场上市，获取高额回报，这条渠道对他们来说非常通畅。