Pali看涨广而告之、掌上灵通及橡果国际

<p>　　北京时间1月6日晚间消息，美国投资公司Pali capital今日发表分析报告，认为广而告之(NYSE:CMM)、掌上灵通(Nasdaq:LTON)、橡果国际(NYSE:ATV)等6只股票目前市值低于净现金头寸，存在投资机遇。</p><p>　　以下为报告概要：</p><p>　　我们认为，目前有6只中国概念股当前市值低于净现金。我们将这6只股票分为两组：第一组是2009年实现净利润，并有望在2010年继续盈利的，包括广而告之(NYSE:CMM)、掌上灵通(Nasdaq:LTON)、橡果国际(NYSE:ATV)；第二组是2009年没有实现盈利，2010年可能会继续难以盈利，包括九城(Nasdaq：NCTY)、侨兴环球(Nasdaq:XING)以及九城关贸(Nasdaq:NINE)。</p><p>　　我们认为，这一类股票比第二类更有投资价值，因为这些公司能够继续增长而无需消耗现金。以下就来详细分析第一集团的三只股票：</p><p>　　<strong>1、广而告之</strong></p><p>　　广而告之的市值为7240美元，仅相当于2009年第三季度末净现金1.114亿美元的65%；目前广而告之股价为3.03美元，而现金头寸相当于每股4.67美元。</p><p>　　我们认为，广而告之股价此前暴跌是因为市场对其与CCTV有关业务存在误解，等到广而告之开始与华尔街进行沟通，这一误解可能会很快消散。我们认为，市场预计2010年广而告之每股收益0.33美元，这一预期或许过度悲观了。</p><p>　　广而告之是中国领先的一家电视广告公司，主要提供广告中介服务、创意服务以及其他增值服务。</p><p>　　<strong>2、掌上灵通</strong></p><p>　　掌上灵通市值为7590万美元，仅相当2009年第三季度末净现金9720万的78%；目前掌上灵通股价为1.80美元，而现金头寸相当于每股2.30美元。</p><p>　　掌上灵通业务稳定，我们预计该公司会通过收购继续增长。2009年前9个月，掌上灵通每股收益5美分，我们认为该公司净利润会在2010年继续增长。鉴于该公司营收基数不大，我们认为，得益于充足的现金储备，该公司会继续通过并购实现业务增长。</p><p>　　掌上灵通是中国无线互动娱乐服务的主要提供商，主要专注于媒体、娱乐和通信业务。</p><p>　　<strong>3、橡果国际</strong></p><p>　　橡果国际市值为1.445亿美元，相当于截至2009年第三季度末净现金1.687亿美元的86%；该股目前股价4.88美元，而现金头寸相当于每股5.70美元。</p><p>　　我们认为，该股近期表现疲软是因为国家广电总局近期发布的电视广告政策带来了市场负面影响。在按照这一政策影响进行调整之后，我们认为，橡果国际业务目前业务稳定，可能会通过有机增长以及通过市场整合实现增长。</p><p>　　橡果国际是中国领先的一体化多平台销售公司，运营着中国最大的电视直销业务。</p><p>　　在第二集团中，我们相信九城可能会成为一大变数。九城目前的市值为2.02亿美元，相当于截至2009年第三季度末净现金2.594亿美元的78%；该股目前股价8.05美元，而现金头寸相当于每股10.34美元。</p><p>　　我们认为，过去8个月九城股价表现疲软是因为该公司失去了暴雪旗下游戏《魔兽世界》在中国大陆的运营权，而《魔兽世界》此前占据了九城超过95%的收入。如果九城能够迅速发布一款出色的游戏，我们相信九城业务可以转亏为盈。</p><p>　　九城是中国网络游戏运营商和开发商。该公司运营的授权大型多人在线角色扮演游戏(MMORPG)和休闲游戏包括了《奇迹世界》、《卓越之剑》、《FIFA Online 2》以及《王者世界》。(逸飞)</p>