摩根大通维持网易股票增持评级 目标价45美元

<STRONG>腾讯科技讯</STRONG>（无忌）北京时间8月23日消息，投资银行摩根大通日前发布投资者报告，维持网易（纳斯达克证券代码：NTES）股票“增持”（Overweight）的评级，并将目标股价从43美元上调至45美元。以下为摩根大通投资者报告内容摘要： </P><P style="TEXT-INDENT: 2em">网易第二季度营收强劲增长，达到1.93亿美元，环比增长13.1%，同比增长52.8%，超过了市场分析师平均预计的1.838亿美元，超过了摩根大通此前预计的1.745亿美元。按照美国通用会计准则，网易第二季度每股美国存托凭证摊薄收益为0.55美元，环比增长8.1%，同比增长4.2%。网易第二季度的每股摊薄收益未达我们预计的每股0.57美元，及市场分析师平均预计的每股0.56美元的预期。网易第二季度调整后的每股美国存托凭证摊薄收益为0.59美元，环比增长13.6%，同比增长8.8%。</P><P style="TEXT-INDENT: 2em">不计入汇兑损失1000万美元以及向玉树地震灾区捐献的220万美元，网易第二季度调整后的每股美国存托凭证摊薄收益为0.69美元，远高于市场分析师的平均预期。</P><P style="TEXT-INDENT: 2em">《梦幻西游》和《魔兽世界》为网易第二季度的营收增长做出了贡献。尽管第二季度游戏业务受季节性影响，但网易网络游戏营收仍增长8%。成功邀请周杰伦代言《梦幻西游》也促进了游戏销量的增长。《魔兽世界》营销活动上升也促进该游戏第二季度业绩上升。《魔兽世界：巫妖王之怒》正式发布时间还未确定，但已经提供玩家下载。</P><P style="TEXT-INDENT: 2em">网易管理层对下半年前景表示乐观。除《魔兽世界》之外，一些产品升级以及新内容将在第三季度后期发布。网易计划对《天下贰》（周年纪念版）、《大唐无双》以及《大话西游2》、《大话西游3》等游戏进行营销推广。由此可见，网易在产品研发上的投入领先于其竞争对手。这些投入将在今年下半年产生盈利。</P><P style="TEXT-INDENT: 2em">我们将网易目标股价从43美元上调至45美元，按照2010年调整后的每股摊薄收益预期计算，该目标股价的动态市盈率为18.1倍；按照2011年调整后的每股摊薄收益预期计算，该目标股价的动态市盈率为14.7倍。不计入每股9.3美元现金，按照2010年调整后的每股摊薄收益预期计算，该目标股价的动态市盈率为14.4倍；按照2011年调整后的每股摊薄收益预期计算，该目标股价的动态市盈率为11.6倍。</P><P style="TEXT-INDENT: 2em">我们认为，网易当前正处在转折点，2010年下半年将继续增长，主要得益于：第一，《魔兽世界：巫妖王之怒》的正式发行；第二，自主研发游戏的推出和内容更新，包括《大唐无双》和《天下贰》等等；第三，《梦幻西游》营销投入的增加，包括推出《梦幻西游》唯美版以及邀请周杰伦代言等；第四，推出更多暴雪游戏，包括《星际争霸2》以及《魔兽世界3》等等。</P><P style="TEXT-INDENT: 2em">网易股价上周五在纳斯达克市场常规交易中报收于41.87美元，较上一交易日上涨0.93美元，涨幅为2.27%。过去52周，网易最低股价为26.16美元，最高股价为48.50美元。</P>