专访：搜房三大业务继续扩张 乐居竞争不大

（i美股讯）11月12日周五；搜房网（SFUN，94.52，+2.91%）于11月10日发布了该公司截至2010年9月30日的第三季度未经审计财报，这是搜房网登陆纽交所后发布的首份财报。财报显示，搜房网第三季度总营收为5740万美元，同比增长83.4%；净利润为1810万美元，同比下降14.4%；按照非美国通用会计准则计算，第三季度归属于股东净利润1970万美元，同比增长95.2%。当天搜房股价上涨涨8%，昨日搜房收报94.52美元，较IPO发行价上涨120%。

对于搜房股价上涨，搜房高管怎么评价？搜房未来的发展是怎样的模式？公司收入能否和搜房准备快速扩张的规模保持同步发展？i美股就此专访搜房网首席法律顾问兼投资者关系部负责人焦捷女士。

上市后搜房股价虽然涨了一倍，但还是被低估了

i美股：搜房刚刚发布季度财报，您对财报有何评价？

焦捷：一般来说我们对业绩的预期比较保守；这次财报发布后增长比较快，各项指标都比较好，所以大家都比较满意。但是投资者更关心的可能是2011年，因为IPO时候的价格都是按2011年计算的；现在三季度的业绩比较好，能让投资者对2011年的业绩更有信心。

i美股：搜房收入季节性变化很大，是什么原因造成的？

焦捷：这个跟行业的特点关系较大；导致这个的原因主要有两个。一是房地产开发商在年末的时候还有预算一般都会集中投放一些广告；另一方面，公司会计的计算方法上也会导致三四季度的结算更多一些。

i美股：搜房股价较发行价已经翻番，您对于搜房上市以来的股价表现，您有何看法？

焦捷：搜房的股价一直比较低，我们IPO的发行价就定的比较低了。大家对我们这个模式还没有足够的了解。现在虽然涨了一些，但还是没有达到我们理想的水平。

i美股：您说搜房被低估了，那您认为搜房在多少倍的市盈率算比较合理？

焦捷：大家都会拿我们和行业中的其他互联网公司比较，但我认为我们作为行业的领导者应该比他们有个更高的溢价。但我们现在跟行业的竞争对手或其他一些公司比，市盈率甚至还不如他们。不过我们认为这也需要一个过程，投资者逐步理解之后搜房的真实价格才会体现出来。

i美股：上市并没有融资多少，是不是说明现在搜房现金很充沛？

焦捷：上市目的主要是MBO，投资者需要退出中国业务，主要是提供一个退出机制。公司现金流目前比较充裕，融资不是这次上市的主要目的。

i美股：截至三季度，搜房有多少员工，多少分公司，覆盖了多少个城市？

焦捷：到今年9月末我们的内容覆盖城市有106个、在65个城市设立了办公室，三大业务全覆盖城市有50个；目前员工数5300人。

将继续在二三线城市扩张，但北上广深等一线城市在营收中的份额短期难以改变。

i美股：可不可以这么说，搜房是覆盖面最广的在线房地产营销企业？

焦捷：我们一般说搜房是最大的在线房地产营销企业；包括营收、页面点击等搜房都是第一的；但说覆盖内容上，我没有很关注新浪（SINA，60.49，-2.10%）乐居他们是什么情况，因为他们一般把城市数做的很大，好像他们说是100个；但我们关注的不是这个。覆盖三四百个城市不赚钱没有多大意义；还要把服务转化成收入。

i美股：搜房的规模和覆盖范围会不会进一步扩大？

焦捷：我们将继续维持在北京上海等一、二线城市的统治地位，同时也会渗透到三线城市，寻找扩张机会。

i美股：扩张成本高吗？对利润率会不会有影响？

焦捷：进入一个城市的成本是比较低的；只需要派人过去，租下办公室就可以了，要做好的话再做一些宣传就可以了，扩张一个城市投入少的10~20万人民币就可以。成本对我们来说现在没有问题。

i美股：搜房在一个城市设立办公室主要考虑哪些因素？

焦捷：我们会考虑当地的人口数量、GDP增长、房地产发展水平等。

目前搜房在65个城市设有办公室，另外41个目前只是做到内容覆盖，人员尚未进入；如果当地房市交易比较活跃，访问量、GDP增长等也符合我们的条件就会在当地设立办公室，为客户提供更好的服务。

i美股：是不是所有设办公室的城市都贡献了利润，有没有亏损的情况？

焦捷：刚进入一个城市不会开始就盈利，但我们的回收期很短，一般只需要1~2年；但每个城市不一样，也有特别快的情况。

i美股：招股说明书披露北京上海两个城市营收占比接近一半，占比这么的原因是什么？

焦捷：主要是这两地是互联网最活跃的地方那个，渗透率很高，市场基础很好；房地产开发商也很容易接受房产网络广告；同时北京上海也是最活跃的房地产市场，交易量和新项目数量都很高，搜房网的页面访问量都高于其他城市。二手房、家居也是一样都比较活跃。

i美股：北上广深等城市二手房交易量已经大于新房交易量；而新房广告在搜房营收中的占比又那么高，这会不会影响搜房以后的营收？

焦捷：不会有太大的影响，我们新房二手房都有覆盖。而且这些地方的量还是很大，未来我们还可以转向二手房市场，现在二手房的收入增长也很快；这一两年这些城市在营收中的占比也还会比较高；长远看二三线城市成长也比较快。

i美股：这样的话百城计划的效果有多大呢？

焦捷：现在覆盖新城市后我们可以先抓住用户，占据先入优势；让客户更好地认同我们的品牌，市场培养好后可以有更好的发展，是我们未来的增长点。

i美股：目前直属城市和代理加盟城市的数量各是多少，各自贡献了多少营收比例？

焦捷：我们大多数城市都是直属的，目前只有五六个城市是代理加盟的，也是历史原因造成的，但我们现在都希望直营，现在我们各方面都没有问题；如果他们原意我们都希望收回自己直营。这些代理城市的营收占比也很少，营收前十的城市都是直营。