美证监会严查中国企业借壳上市 美股中国热或降温

临近年底,美国资本市场上的中国概念热潮,或许将随着美国证券交易委员会(简称SEC)开始的一场严打而降温。

本周以来,美国多家主流媒体密集报道SEC对中国公司在美股借壳上市(亦称反向收购)的情况开展广泛调查,SEC怀疑,这些公司在上市过程中可能存在会计违规和审计不严的情况。业内人士指出,随着调查的深入和地雷的逐步引爆,更多的问题将暴露出来,中国概念股将普遍遭遇诚信危机。

此外,据当地媒体报道,美国众议院金融机构委员会近期也在积极准备,并可能在明年举行有关中国公司会计问题的听证会。受此影响,中国企业赴美上市热或将退潮。

现象 借壳上市问题重重

即将过去的2010年,中国企业赴美上市可谓成果累累。截至12月19日,今年在美国上市的中国企业已经达到40家(超过了2007年大牛市时的37家),募集资金高达35亿美元。

中国企业登陆美国资本市场,一般采取两种方式:一种是传统意义上的首次公开募股(IPO),另一种则是借壳上市。对于知名度大、规模较大的公司,如当当、优酷等更倾向于选择IPO；而那些规模较小但成长性好的公司,则看重借壳上市监管较为宽松、时间周期短(时间短的话5—6个月就可完成上市,而IPO通常需要1年以上)的优势。

SEC企业财务部的首席会计师卡纳尔在今年4月的一个会议上称,当局已经发现数以百计的借壳上市案例,其中很大一部分来自中国。

然而,监管的相对宽松,为造假提供了温床。今年以来,已有9家中国在美上市公司遭受集体诉讼,矛头直指财务报表造假。特别是近期以来,多家公司密集被指控,中国概念遭遇空前危机。

2010年6月,东方纸业就被一美资调研公司指责存在欺诈行为,称该公司向美国证交所提交的申报材料中将公司资产价值夸大了10倍左右,营业收入也高估了40倍；随后,中国天然气公司承认,其2010年3月的资产负债表遗漏了一大笔2月份的银行贷款没有列明；9月份,在纳斯达克上市的中国环境产品制造商绿诺国际有限公司被爆出审计问题；该公司股票被停牌,目前,绿诺国际已被纳斯达克退市；被誉为中国电子商务第一股的麦考林于今年10月26日登陆纳斯达克后,就被指控报告虚假、信息披露有误,受到海外律师连环诉讼,股价随之腰斩。

分析 中介机构成帮凶

中国企业在美借壳上市问题频发,引发了SEC的高度关注,一场围绕借壳上市的严打在年底展开。不过,严打矛头并不仅仅局限于上市公司,那些帮助运作企业上市的中介机构,也因为扮演帮凶角色成为严打对象。

《华尔街日报》撰文指出,帮助公司在美国借壳上市已经形成了一条灰色产业链,审计事务所、投资银行等中介机构成为利益链上的重要得利者。目标上市公司经过事务所审计之后,投资银行开始介入进行推荐,在推高上述公司股价后全身而退,失去外包装的劣质公司很快就会现出原形。上市公司、事务所和投资机构构成了完整利益链条。

借壳上市的公司,往往会雇用一些不知名的、便宜的、规模较小并且愿意为他们工作的会计公司,这些会计公司往往都有过不良记录,审计过的财务数字后来被发现是虚假的。今年以来,福麒国际、绿诺国际、东北石油、天一药业、中国生物、海洋食品、中国教育集团、东方纸业等公司都被指控存在修改财报数据和欺诈行为,中介机构在其中扮演了重要角色。

据悉,SEC相关执法部门和公司财务部已展开大范围调查,试图摸清由美国会计师、律师和银行家组成的人脉网是如何帮助几十家中国公司到美国上市的。来自彭博社的消息称,Frazer&Torbet、Kabani&CompanyInc等四家审计事务所是SEC调查的重点。

本周一,一家受到起诉的加州会计公司摩尔公司已与当局达成和解。监管部门表示,摩尔公司审计通过了中国一家能源公司的欺诈性财务报告。除此之外,摩尔公司还审计了多家此类中国公司,涉及生物、机械等行业。

影响美股中国热可能降温

多家中国企业在美借壳上市存在问题,引发SEC严打。美国国际战略与投资公司就表示,美国证券交易委员会的这一举动对投资人来说是一个强烈的信号,也就是对于类似的中国公司上市今后要采取更为审慎的态度。

此外,据当地媒体报道,美国众议院金融机构委员会近期也在积极准备,并可能在明年举行有关中国公司会计问题的听证会。一名来自纽约州的共和党议员表示,中国是世界第二大经济体,其增长速度之快,足以让不当谋利和欺诈行为有机可乘。金融机构委员会担心,一些公司假公济私和可能存在的欺诈行为已经很普遍,而薄弱的国际准则让这些现象在很大程度上逍遥法外。

华尔街多位分析人士也指出,SEC的调查可能会对中国公司赴美上市的热情在短期内造成一定程度的伤害,很多公司会因此放缓借壳上市的步伐。

不过,在香港宝来证券执行董事陈至勇看来,美国调查中国公司借壳上市,肯定会对中国企业赴美上市带来负面影响,但类似的举措可能是短期行为。考虑到美国投资人对中国IPO的热情持续高涨,这样的负面影响不会持续太久。

南方日报记者田志明