时代周刊：Facebook IPO方式或将出乎意料

　　【搜狐IT消息】北京时间2月1日消息，据国外媒体报道，《时代周刊》撰文称，Facebook创始人扎克伯格乖张的性格预示着，Facebook IPO将出乎人们的意料。以下为内容全文：

　　Facebook创始人马克-扎克伯格（Mark Zuckerberg）经常身着兜帽衫出席商务会议。“亿万富翁”的身份不言而喻，但“骄傲自大”是他留给人们的第一印象。这就是扎克伯格，年仅26岁的《时代杂志》人物。

　　当这样一个乖张的人将Facebook推上市时，我们不禁会问：他会循规蹈矩吗？

　　Facebook预计最早将于周三提交上市申请文件，这将是自Google公司2004年上市以来最受关注的IPO。投资者和IPO观察家期待一场狂欢，或许这也是为即将采取行动的8亿Facebook用户准备一次盛宴。

　　IPO顾问公司IPO Boutique分析师斯科特•斯威特（Scott Sweet）表示：“我预计这只股票的大量需求会引发混乱，华尔街不会惹恼Facebook用户。”

　　致信投资者

　　多数成功的科技初创公司的IPO方式都别具一格。Google的IPO招股书就包含了两位创始人致投资者的一封信，信中提出了Google公司的信条：Don’t be evil（不作恶）。

　　Facebook官方对IPO事宜一直未予置评，但研究IPO事务的乔治敦大学商学院金融学教授瑞纳•阿加瓦尔(Reena Aggarwal)认为，扎克伯格将效法Google的信条，至少是在原则上效法。

　　在首次提交的招股申请文件中，Google创始人拉里-佩奇（Larry Page）和谢尔盖-布林（Sergey Brin）表示希望IPO可以涉及所有投资者。在申请文件中，Facebook可能也会有类似的说法。

　　Facebook计划融资100亿美元，公司估值将由750亿美元攀升至1000亿美元，Facebook上市将是美国有史以来规模最大的IPO之一。根据惯例，一只股票通常在申请文件提交后3到4个月上市交易。

　　备受期待的IPO申请文件将详细说明Facebook的融资规模，资金用途，公司经营状况以及未来发展前景。

　　荷兰式拍卖

　　与华尔街投行一道，Google采用“荷兰式拍卖”（Dutch auction）方式分销股票，每位投资者都可以竞拍股票。投资银行无法选择购买股票的投资者，所有投资人机会均等，避免了潜在利益冲突。

　　但是，Google IPO过程并不顺利，发行价格远远低于预期水平。当时，Google发行价约为85美元，而Google股价现在已经飙升至580美元。

　　去年6月，团购网站Groupon提交IPO申请文件，30岁的创始人安德鲁-莫森（Andrew Mason）在公开信中表示：“我们不同寻常，我们以此为荣。我们希望为Groupon用户留下难忘的回忆。我们不能在无聊的公司身上浪费有限的时间。”

　　当科技公司进行IPO路演时，不寻常的公开信几乎已成传统。因此，扎克伯格很可能也会致信投资者。

　　但IPO观察家关注的是，Facebook是否将为小投资者创造特别的条件，甚至是这些不参与投资的普通Facebook用户。

　　阿加瓦尔表示：“对于Facebook用户而言，他们感觉Facebook会与众不同。”

　　多数公司都会让华尔街投行处理上市事宜，而投资银行往往会压低IPO定价，让他们青睐的投资者从中受益。

　　但8年前创办于哈佛大学宿舍的Facebook可能不会如此，或者，曾经拒绝微软150亿美元收购提议的扎克伯格不会如此。

　　鉴于Google的前车之鉴，很少人认为扎克伯格会选择荷兰式拍卖方式。但与Google创始人一样，他至少同样特立独行。扎克伯格很可能会主导Facebook IPO，而不会将IPO事宜交由华尔街银行家全权打理。

　　平衡大型投资机构和散户

　　Facebook是人们互联网生活的重要组成部分，也是社交媒体历史上最成功的公司。Google+是Facebook的最大竞争对手，但Google+用户量仅为6000万，不足其1/10。

　　斯威特评价道：“尽管没有什么能像社交媒体这样独特，Facebook还是独占鳌头，以至于Google都在效法它。”

　　纵观近期热门IPO，90%股份都落入机构投资者之手，仅有10%股份由个人投资者获得。银行的最大客户往往能占得先机，如Fidelity Investments，T. Rowe Price等。

　　对于大量的股票和债券交易，基金通常会向银行支付大额佣金。银行与基金间的关系深厚且长久，这对也银行而言也是有利的。因此，基金希望获得银行的回报。

　　但承销Facebook IPO的摩根士丹利和高盛处于一种尴尬的境地：它们不想惹恼8亿Facebook用户，也不想与Fidelity等投资机构交恶。

　　通常情况，公司IPO发行价会偏低，上市首日往往会大幅攀升。幸运的大型投资机构通常可以以低价买入股份，如果它们在上市首日出售，便可获得巨大回报。但是，散户仅能在公开市场购入股份，股价上涨后投入将更多。

　　一家大学的研究显示，70%新股股份会在最初两个交易日内转手。举例而言，团购网站Groupon共发行3500万股，但上市首日股票交易达5000万笔。

　　德保罗大学IPO专家安•谢尔曼(Ann Sherman)认为，美国是唯一一个没有IPO规则的国家。Facebook很可能会将其部分股份出售给散户，如果需求巨大，Facebook可以会使用彩票系统。

　　但是，扎克伯格也可能会小心应对。他不会惹恼Facebook用户，但他的主要目标是融资。

　　对于年轻的企业家，Groupon近期IPO经历非常值得借鉴。在分析师质疑Groupon的会计方式后，该公司被迫数次修改申请文件。

　　为了挽救IPO，创始人莫森换下牛仔裤和T恤，身着西装在IPO路演中畅谈Groupon的增长前景。其他一些公司也曾在上市过程中遭遇困境。互联网电话公司Vonage计划向客户出售其3100万股份中的15%，价格为每股17美元。但交易首日Vonage股价下跌13%，很多散户就不愿按发行价购买股份。这是当年最糟糕的IPO之一，Facebook应当力图避免。

　　但是，向更多投资者出售股份成本会更高。对于银行而言，当数千名散户希望购入股份时，让所有人都获得包含所有重要信息的招股书简直是一场噩梦。

　　长期利益

　　投资银行WR Hambrecht & Co创始人兼CEO威廉姆-汉布雷克特（William Hambrecht）则表示，上市公司应当注重客户的长期利益。

　　汉布雷克特举出了Boston Beer公司（Samuel Adams制造商）1995年上市的例子。Boston Beer创始人詹姆斯-科赫（James Koch）希望回馈促使公司获得成功的人们：Samuel Adams的客户。科赫将自己1/4的股份出售给散户。这次举措获得了巨大的成功，科赫因此吸引到更多的投资者。

　　汉布雷克特表示，2/3的投资者在Boston Beer IPO两年后仍然持有公司股票。究其原因，这就是因为投资者欣赏Boston Beer的产品。

　　汉布雷克特称：“伟大的投资者彼得•林奇（Peter Lynch）曾说过: 不熟不投。”（Edward）