雅虎减持阿里方案过于复杂 可能会摊薄股东权益

　　【搜狐IT消息】2月14日消息，据国外媒体报道，雅虎离解决困扰它很久的阿里巴巴问题似乎更近了一步。以现金为主的股权交易，为陷入困境的雅虎减持阿里巴巴股份提供了一种节税的方法。不过这笔交易变得过于复杂，可能会摊薄雅虎股东的权益。

　　根据去年10月阿里巴巴另一股东软银对整个公司的估值，雅虎持有的40%阿里巴巴股份价值约140亿美元。雅虎所持上市公司雅虎日本的股份约值60亿美元。然而雅虎自身企业价值还不到190亿美元，低于在这两个亚洲公司的持股价值总和。虽然雅虎战略上存在问题，但仍在获利。释放价值的技巧在于如何在最大程度节税的同时分拆公司。

　　根据谈论中的方案，阿里巴巴将向新成立的子公司注入至多60亿美元现金和30亿美元资产。雅虎将拥有这家新公司的控制权，作为交换要将阿里巴巴的持股比例降至15%。此举目的是让美国国税局视其为资产重组而非股权出售，从而免税。

　　这对雅虎投资者而言是个利好消息，持有阿里巴巴这家遥远企业的非控股股份，又不时与之意见不合，一直让雅虎投资者备感负担。但即便是在最好的情景下，雅虎可能仍要持有这家中国公司50亿美元的股份。此外，由于阿里巴巴没有上市，所以雅虎能以多大程度的公平价值套现也很难决定。

　　这项交易还可能变得更加复杂，因为阿里巴巴拟向新公司注入的资产也许尚未到手。对于阿里巴巴的这些收购，雅虎或许有一定话语权，但这可能为潜在卖家带来更多谈判筹码，把更多利益方引入新的雅虎实体，招致更多监管审查--因而也降低了投资者眼前的透明度。雅虎在摆脱中国的麻烦上越是抖机灵，整个交易能够创造的价值就越少。