唯品会回应上市质疑：2013年有望实现盈利

5月15日，饱受质疑的纽交所上市公司唯品会或将凭借第一季度的强劲表现赢得信心。股价曾一度表现出持续上扬势头，最高时逼近发行价6美元。包括高盛、德意志银行在内的多家投行分析师给予唯品会“买入”或“跑赢大市”评级，给予最高11.05美元的目标价，并预计唯品会最快可能在2013年实现盈利，成为电商行业为数不多的赚钱公司之一。
飘红财报击碎上市质疑
唯品会成立3年便成功登陆纽交所，但上市初期股票表现不佳，引发诸多质疑：能否保持业务规模和营收增长，赢取资本市场，提升股价？以后能不能盈利？如何实现盈利？
沉默一段时间之后，唯品会于15日发布上市后首份财报，飘红业绩粉碎各方疑虑。2011年一季度唯品会净营收为28.9百万美元，2012年一季度已飙升至1 .013亿美元，同比增长250.7%，高出分析师平均预测超过20%。营收背后是用户数和订单数的大幅增长，财报还显示，唯品会一季度活跃客户数达100万，订单总量达310万，较2011年同期增幅分别为2 4 7 .2 %、276.4%。
唯品会为何能实现这种爆炸式的增长？IPO路演阶段，唯品会创始人就向投资者展示两大亮点：一是闪购模式带来的重复购买率很高，2009年至2011年，唯品会重复购买用户下达的订单总量分别占总订单量的6 6 .2 %、8 6 .7 %和91.9%。二是折扣零售在中国是一个需求旺盛的大市场，Frost &Sullivan报告显示，2010年中国折扣零售市场的规模在565亿元人民币，预计到2015年将达到5681亿元人民币；其中，2010年中国闪购销售市场的规模为30亿元人民币，预计到2015年这一数字将达到1074亿元人民币。
基于唯品会交出的满意答卷，股价曾一度表现出持续上扬势头，最高时逼近发行价6美元。包括高盛、德意志银行在内的多家投行分析师给予唯品会“买入”或“跑赢大市”评级，给予最高11.05美元的目标价。
有望在2013年实现盈利
一方面，营收规模爆发性增长以及其用户增加，提高唯品会和供应商议价能力，终于将毛利率扩大至21.2%。唯品会内部高管告诉南都记者，初创时期，唯品会需要向供应商缴纳10%-15%的货品抵押费用，而现在规模上去以后，绝大多数品牌可以不缴纳货品抵押费用，而是采用代销模式，即拥有对供应商退货的权利，一款产品销售3至5天后即下架，剩下的存货可以退回，加快销售节奏，大幅提高资金利用率和毛利率。
另一方面，其运营费用大幅降低。数据显示，唯品会非公认会计准则(NON -GAAP)经营损失率由2011年第一季度的14.6%，第四季度的10.6%改善至今年第一季度的6.5%，而控制成本能力的提升，令业界侧目。
南都记者留意到，占中国电商运营费用最多的是仓储物流费用。在这方面，唯品会采取了一系列重大举措，比如把全国物流转移到低成本本地物流，加大四大仓库周转速度等等，取得明显效果，唯品会现行仓储物流成本在第一季度已下降至不到总收入的17%。
凡此良好盈利预兆颇能获得机构的青睐，德意志银行预计，唯品会将在2013年达到盈亏平衡，成为电商行业为数不多的赚钱公司之一。这不但将刷新行业纪录，成为中国电商最快盈利金股，更将在电商行业、中概股发展疲软之际，注入一针强心剂。
采写：南都记者 肖昕