绿盟科技登陆创业板 盈利能力及前景存疑

【IT商业新闻网综合报道】（记者 叶舟）北京时间5月18日，北京神州绿盟信息安全科技股份有限公司（下简称“绿盟科技”）登陆创业板成功，拟发行2500万股的IPO计划获批。

这家公司主营业务为信息安全产品研发、生产、销售及提供专业安全服务。据悉，其盈利主要来源于税收优惠及政府补贴。其净利润有超过半数依赖于税收优惠和政策，盈利能力遭到质疑，同时，该公司应收账款激增，而经营活动现金流出现剧减，盈利的质量令人担忧。

据报道，2011年，绿盟科技实现净利润9302.07万元，净利率达到22.43%。但其所享受的税收优惠及各项政府补助共计5216.14万元，占当年净利润的比例达56.08%。2009年、2010年，这一比例也分别高达51.67%及66.19%。

另外，该公司股权分散，没有实际控制人。“股权比例超过5%的四大股东中，有三席被PE占据，PE的逐利性将对公司日后的控制权及二级市场表现产生不利影响。”

而其所得税优惠、增值税返还、专利申请资助金、企业改制资助资金……绿盟科技在税收优惠及政府补助上的名目近10条。“能获得政府补助，在一定程度上来说也是公司的本事，但若大部分利润依赖于补助的贡献，我们不禁要怀疑公司真实的盈利能力。”

目前，各种优惠政策成为了净利润的主要影响因素。但实际上，优惠政策并非没有期限，若相关政策发生变化，会对公司经营成果产生不利的影响。所以，只有依靠经营实现真正的盈利，才是公司持续发展的根本。