小米“40亿美元”背后的秘密：互斗与双赢

　　本报记者 罗小卫 北京报道
　　40亿美元，这一估值使小米成为了国内继腾讯、微博)称，投资者此次对小米的估值依靠的不是传统的市盈率，而是“市梦率”，赌的是小米能不能做到百亿美元公司。
　　创业至今仅两年的小米，在追捧和质疑声中被估值到了40亿美元，是小米真的值这个价钱了，还是互联网公司成长中惯用的伎俩？
　　为什么值40亿美元？
　　“投资者看中小米，一是小米的商业模式，二是小米未来IPO。小米的商业模式既不同于传统的手机厂商，也不同于其他互联公司做手机，而是复制微博)表示质疑。他称，第一、二轮融资可以靠讲故事讲梦想拿到千万美元级的融资，但第三轮(C轮)融资，如果没有真金白银的利润支持，投资人决不会投资上亿美元。
　　小米公司的数据显示，小米手机今年5月销量突破70万台，自去年底放号销售以来，小米手机总销量已突破300万台。另有消息称，小米手机计划年内完成销量500万台。
　　福布斯中文网专栏作家尹生6月29日接受《华夏时报》记者采访时认为，估值40亿美元，这取决于投资人评估时采取何种参照，无论是用手机公司，还是用移动互联网公司去评估。如果按手机公司和移动互联网公司，40亿美元的估值显然是高得离谱。如果小米未来转向电子商务，就像与雷军有关系的凡客和原金山卓越那样，则参照的标准就变成京东商城，预计今年小米按销售规模接近京东的一半，按京东目前估值80亿-100亿美元计算，一半为40亿-50亿美元，但电商与自有品牌销售不是一回事，需要更多资源，运营更难，故再打个对折也不为过。不过不排除未来雷军将小米与其旗下其他电商资源进行整合。如果这条路线安排是在预先商定中的，且投资人抱着持有3到5年的决心，赚钱还是有机会的。
　　互联网知名观察人士程天宇(微博)6月29日接受《华夏时报》记者采访时称，有投资者投，说明投资者认可40亿美元的估值。我个人认为不值，不过我不是投资者。原因有二：一是所谓的小米操作系统，只不过是改皮肤，确实走不了太远，完全取决于原生系统的改进速度。二是中国是手机代工的大本营，基本没什么创新。并且更新换代非常快。因此中国的大多数用户对手机品牌没有什么忠诚度。所谓占领移动互联网入口，只不过是一种设想，或者梦想，难以实现。
　　吵架中的“成长”
　　“雷总的杂粮最近融资，本来是好事，雷总一方面很兴奋、很高调，另一方面却遮遮掩掩。都第三轮融资了，还说投资人是按照‘市梦率’投资的。”周鸿祎在其微博中称，“说白了，还是怕被揭出小米手机暴利的事实。”
　　周鸿祎认为，投资方此次投资小米依据的是小米手机高毛利率进行的估值。而在6月10日，他就曾在其微博中透露小米融资成功的消息，“小米确实作价40亿美元融资成功，不管你信不信。其融资文件透露今年卖300万到500万部手机，每部利润七八百元，总利润在25亿人民币，按互联网公司就按硬件公司十倍PE算公司价值250亿人民币合40亿美元。唯一的挑战就是如何保持每台手机的丰厚利润以及销量。其模式值得每个手机企业认真思考。”
　　周鸿祎的这条微博引发了各方对小米手机暴利的关注。
　　不过雷军次日在微博中反击称，“再给某人科普一下：今年第一季度，苹果和三星赚了手机行业利润的99%， 其他所有公司，包含HTC、微博)6月26日对《华夏时报》记者分析称，可能是因为金山网络推出猎豹浏览器的缘故。
　　对于这一说法，易观国际分析师王颖认为，不无可能。不过她更认为，目前360与小米科技在手机领域也是竞争对手。
　　最新消息显示，6月28日360特供机AK47开始以1699元在网上发售。
　　对于时下周鸿祎与雷军的斗法，极易联想到2010年的3Q大战。有市场观点认为，这可能又是市场的营销炒作。回想当年3Q大战，360公司在4个月后即2011年3月30日成功登陆美国纽约证券交易所实现IPO(NYSE:QIHU)，而腾讯(HK：00700)的股价也在3Q大战后得到提升，并于大战后的次年即2011年4月27日创出当年的新高230.8港元。
　　显然这是一个皆大欢喜的“双赢”局面，如今周鸿祎与雷军斗法，双方的手机终端以及公司品牌更受各方关注，因此有意无意间，又将成为一场新的“共欢盛宴”。