[译稿]交易心理分析第一章

第一章上半部分第01 章成功之路：基本面、技术面或思维分析面？先谈：基本面分析谁还记得基本面分析曾经是唯一真实的或合理的交易决定方法？当我1978年开始交易时，只有少数人用技术分析，当时市场大众认为他们疯了。现在让人很难相信的是，不久前华尔街大部分主要基金和金融机构都认为技术分析是某种神秘的骗人把戏。当然现在又说技术分析是对的。几乎所有有经验的交易者都会使用某种技术分析帮助他们形成交易策略。除了少数，与世隔绝的学院派人士，“纯粹”的基本面分析人士几乎绝种了。是什么导致了观念的巨大变化？我保证答案很简单，任何人都不会感到吃惊，那就是钱！用严格的基本面分析做交易决定时遇到的内在困难就是无法长期持续一致地赚钱。如果你不了解基本面分析，请让我来解释一下。对于股票、商品或金融产品，基本面分析尽量做到综合考虑影响供需平衡或不平衡之间的所有变数。基本面分析人士利用基本的数学模型来衡量不同因素的权重（利率、资产负债表、天气情况以及无数的其它因素），以预测未来价格应该在什么点位。这些模型的问题是它们从来不把其他交易者当变数因素。是大众通过推动价格来表达他们的信念和期望的——不是模型推动的。大部分交易量是交易者制造的，如果交易者不知道这个模型或者不相信这个模型，那么这个模型所根据的变数是没有价值的，它的逻辑和合理预测也没有价值。事实上，很多交易者，尤其是期货交易所的场内交易者，他们通常对影响价格的基本面供需情况没有任何概念，但他们可以大幅度地上下推动价格。另外，在任意时刻，他们大部分的交易行为是受情绪因素推动的，而基本面的模型根本没有考虑到情绪因素。换句话说，参与交易的大众（最终会推动价格）并非总是理性地交易。最终结果是，基本面分析人士可以发现对价格在未来达到某个点位的预测是正确的。但同时价格波动太厉害，即使有可能，那也很难通过坚持持有仓位来实现目标。再谈技术分析当有组织的交易所出现时，技术分析就存在了。但是在70年代末或80年代初之前，大众不认为技术分析是赚钱的有效工具。技术分析人士很清楚，市场大众用了几代人的时间才掌握技术分析。每天、每周、每月都有一定数量的交易者进入市场。很多交易者重复地做同一件事，以希望赚钱。换句话说，个人形成行为模式，一群人不停地互相交易，形成集体行为模式。这些行为模式是可以观察到的，是可以量化的，统计数字表明它们会重复出现。技术分析是一种方法，把集体行为模式组成可以确认的模式，这样它就能当某件事发生的概率比较大时给出明确的确认。也就是说，根据以前市场发生的模式，技术分析让你进入市场的思维以预测很可能发生的事。作为预测未来价格波动的一种方法，事实证明技术分析比纯粹的基本面分析要高级很多。技术分析让交易者把市场的现在和过去联系起来并聚焦于市场正在做什么，而不会像基本面分析仅仅根据数学模型逻辑分析决定市场应该做什么。另一方面，用我的话说，基本面分析人士在“应该”和“现实”之间制造了“现实差距”。即使他们是正确的，由于现实差距的存在，他们很难赚到钱，他们拥有的只是很难实现的长期预测目标。相反，技术分析不但弥补了现实差距，还给交易者提供了一定的概率，交易者可以利用这个概率。因为技术方法确认了每天、每周、每年——任何时间框架内——同样的行为模式是如何重复出现的，所以提供了很多可能性。换句话说，技术分析把市场变成了无穷的机会，个人可以利用这些机会致富。