大摩定网易股票“增持”级 目标价50.50美元

<p>　　【搜狐IT消息】北京时间8月19日消息，据外国媒体报道，网易（纳斯达克：NTES）今天公布了今年第二季度财报。在此财报公布之后，国际著名投行摩根士丹利（大摩）对网易第二季度业绩及股票评级进行了评论。</p><p>　　大摩认为，网易今年第二季度销售收入达到了13亿元人民币（约合1.99亿美元），同比增长52%，比大摩预期高出4%；不计外汇兑换亏损在内的美国存托股票每股稀释净利润为0.63美元，同比增长27%，也比大摩预期值高出5%。</p><p>　　在大摩看来，网易第二季度以下部分业绩表现令人欣慰：1、受《魔兽世界》和《梦幻西游》的推动，再加上《大唐豪侠》以及《天下II》等游戏表现好于预期，网易今年第二季度的网游销售收入环比增长9%、同比增长48%；2、网络广告销售收入环比增长60%、同比增长100%，约占季度总收入的10%，这一比例超过了行业的其它竞争对手。网易第二季度广告业绩取得如此业绩主要系因南非世界杯以及上海世博会相关的广告需求增强所致；3、净现金额达到12亿美元，超过网易市值的四分之一。</p><p>　　与此同时，大摩也指出了网易第二季度业务表现中一些令担忧的地方，例如网易第二季度运营利率环比和同比都有所下降，这一下降主要系因《魔兽世界》相关的版税费用增长以及《梦幻西游》和《魔兽世界》等网游的促销费用增加等因素所致。</p><p>　　总体看来，大摩认为网易股价将会有强势恢复和增长。大摩依据现金流贴现法（DFC）预计网易股价将增长40%左右至50.50美元，其主要理由包括以下几点：1、《魔兽世界》游戏在本月推出新资料片《巫妖王之怒》之后，今年可能会给网易贡献33%的销售收入，同时还将其今年的网游市场份额增加5%至15%左右；2、7月5日，《梦幻西游》游戏同时最高在线用户数量创下新高记录，达到260万，尽管此游戏已经具有长达7年的运营历史，但该游戏（约占2010年全年销售收入的30%左右）却一直成为中国市场最受欢迎的一款游戏之一（在百度搜索结果中位列第五）；3、《天下II》和《大唐豪侠》等两款新游戏已经成为网易的两大新鲜助推器。《天下II》最高同时在线用户数量超过了18万，其每位用户平均收入也大大超过了《梦幻西游》的水平；4、据大摩预计，如果按照2011年预期的11倍市盈率计算，网易未来三年利润可能会增加20%至25%之间。</p><p>　　综上所述，大摩将网易股票评级定为“增持”级，并预计网易今年每股稀释利润将达到16.60元人民币、明年每股稀释利润将达到20.25元人民币、后年每股利润将达到23.74元人民币。（牛牛）</p>