瑞士信贷维持网易股票中性评级 上调目标股价

<STRONG>腾讯科技讯</STRONG>（无忌）北京时间8月20日消息，投资银行瑞士信贷日前发布投资者报告，维持网易（纳斯达克证券代码：NTES）股票“中性”（Neutral）评级，将目标股价从34美元上调至36.8美元。以下为瑞士信贷报告内容概要：</P><P style="TEXT-INDENT: 2em">网易2010年第二季度每股摊薄收益为0.55美元，环比增长7%，较我们的预期高出14%，这主要是因为：第一，较高的游戏和广告营收；第二，较低的税率。网易第二季度营收环比增长13%，较我们的预期高出10%。截至第二季度末，网易净现金储备为人民币83.1亿元，约合每股美国存托股份9.3美元，环比增长8%。</P><P style="TEXT-INDENT: 2em">排除通过清理休眠账户获得的人民币1040万元游戏收入外，受《魔兽世界》和新游戏《大唐豪侠》营收增长的推动，网易第二季度游戏营收环比增长8%，较我们的预期高出10%。网易对游戏业务的增长持乐观态度，这主要是因为：第一，《巫妖王之怒》的发布；第二，《梦幻西游》的积极推广；第三新资料片的发布。总体而言，我们预计网易第三季度和第四季度游戏营收将分别增长7%和8%。</P><P style="TEXT-INDENT: 2em">受营销支出和股权奖励支出增加的影响，网易第二季度运营利润率为47%，低于第一季度的48%。我们预计，网易第三季度和第四季度的运营利润率将进一步下滑到44%。</P><P style="TEXT-INDENT: 2em">由于第二季度业绩的强劲业绩，我们把网易2010年和2010年的每股收益预期分别上调8%和5%。并将基于现金流量折现法计算的目标股价从34美元上调至36.8美元。除去现金储备，网易2010年的动态市盈率为12倍，估值高于本土同行，原因在于《魔兽世界》的稳定表现。我们仍然维持网易“中性”的股票评级。</P><P style="TEXT-INDENT: 2em">网易股价周四在纳斯达克市场常规交易中上涨4.44美元，涨幅为12.16%，报收于40.94美元。过去52周，网易最低股价为26.16美元，最高股价为48.50美元。</P>