PE骗局何时了

天网恢恢，疏而不漏。</P><P style="TEXT-INDENT: 2em">2010年5月10日，汇乐创投董事长黄浩因涉嫌集资诈骗近2亿元在上海市第一中级人民法院公开审理，黄浩对检方指控的罪行供认不讳。</P><P style="TEXT-INDENT: 2em">2010年6月29日，红鼎创投创始人刘晓人因集资诈骗1.41余亿元，被湖州中级人民法院一审判决死缓。</P><P style="TEXT-INDENT: 2em">但悲剧仍在上演。</P><P style="TEXT-INDENT: 2em">“现在融资诈骗很多，形成产业链了”，北京广盛律师事务所合伙人律师卿正科说，“我这许多客户碰到很多假投资公司，损失惨重”。</P><P style="TEXT-INDENT: 2em">罪者可以绳之以法，但被骗的普通投资者因此遭受的资产损失和心理伤害却无法“一判了之”。</P><P style="TEXT-INDENT: 2em">可悲的是，那些受骗的普通百姓，甚至有人至今仍“不识PE真面目”。“PE大婶”甚至认为“PE投资不可能赔钱”，甚至还有保险公司英国保诚做担保。</P><P style="TEXT-INDENT: 2em">无论是刘晓人案的马为红们，还是黄浩案的“高危投资者”们，还是那些上市前购买原始股的投资者，在下注之前，他们对PE投资的印象是，保本、稳赚甚至大赚。</P><P style="TEXT-INDENT: 2em">因此，在瑞士磐石投资顾问(上海)公司的执行董事丁学文看来，对于PE，“老百姓根本就不该碰，因为风险太高，水太深”。</P><P style="TEXT-INDENT: 2em">东方富海董事长陈玮也认为，“PE是富人游戏，不是普通老百姓可以参与的，永远都是这样。”</P><P style="TEXT-INDENT: 2em">但面对目前国内PE行业，尤其是在创业板的造富神话，谁又能阻止普通投资者不能有搭上财富快车的梦想呢？</P><P style="TEXT-INDENT: 2em">2010年5月6日，海普瑞登陆创业板，以148元/股的天价发行，创下A股“最贵IPO”纪录；依此计算，也为投资方高盛带来逾180倍的回报。这类案例无疑将成为GP们在LP面前炫耀的资本。</P><P style="TEXT-INDENT: 2em">而无论是个人还是PE，突击入股未上市公司，并迅速在创业板“暴富”的范本，不胜枚举。</P><P style="TEXT-INDENT: 2em">曾经还有一位个人投资者对一个VC朋友算过这样一笔账：</P><P style="TEXT-INDENT: 2em">该投资者说，“我只投上市之前的企业，投完马上报材料，证监会的过会率大概是75%，过会上市后，估值大概是上市前的4倍，4倍×75%=3倍。”因此，他得出的结论是，自己所做的投资“稳赚，最少能赚3倍”。</P><P style="TEXT-INDENT: 2em">这位VC人士觉得，在目前的中国市场，这笔账算得也不无道理。</P><P style="TEXT-INDENT: 2em">投资渠道比较多样化，资本市场的市盈率不像中国那么高，美国GT律师事务所合伙人王勇认为，相比中国，像美国这样的比较成熟资本市场，资本市场的市盈率不像中国那么高，更重要的是个人投资者，他们不会像国内，很多个人投资者对某个金融产品基本不懂，对投资风险缺乏认识，眼睛只盯着可能只是个案的过往高回报业绩，注重短期投机回报，跟风式地很不理性地盲目投资。</P><P style="TEXT-INDENT: 2em">中国人常说“利令智昏”，人们总是喜欢听神话，而忽略了那些PE败笔，这大概也是骗子们能得逞的一个重要原因，而PE也很可能被异化为一种“犯罪的工具”。</P><P style="TEXT-INDENT: 2em">“只要有套利空间，大家肯定抢着往里面投”，欧肯资本副总裁范卫强说，不过最终市场还是会调节。</P><P style="TEXT-INDENT: 2em">据报道，证监会目前已在考虑延长入股创业板公司时间较短的PE的锁定期限。</P><P style="TEXT-INDENT: 2em">但如何满足“小资本”的逐利本性？</P><P style="TEXT-INDENT: 2em">在温州的一场民间资本高峰会上，面对FOF和PE们动辄几百万甚至上千万的投资门槛，一位公务员向记者咨询，“我们这样只能投资十几万到几十万的人，往哪投？”</P><P style="TEXT-INDENT: 2em">而在美国，“普通的个人投资者也都有专业理财师指导他们做投资规划”，王勇说。</P><P style="TEXT-INDENT: 2em">在本土投资人楚宇泰看来，中国尚处在初级阶段的PE行业，由于机构LP的缺位，不排除GP“会像卖股票一样，到散户里面去募资”，甚者有GP不惜冒着踩红线的风险，向散户们承诺保底。</P><P style="TEXT-INDENT: 2em">而监管的缺失又将道德风险置于不可控状态。</P><P style="TEXT-INDENT: 2em">在达晨创投执行合伙人肖冰看来，目前，“这个市场没人管，这是很可怕的事”，即使是正规募集的基金，也不排除有人会变，有人携款潜逃。</P>