马云与巴茨谁猎杀谁

经济观察网 评论员 孙永杰今年的10月注定成为阿里巴巴的转折点（注意不是雅虎的）。这一切源于5年前现任阿里巴巴董事长兼CEO马云的一次10亿美元的引资，由此雅虎拥有了阿里巴巴39%的股权，成为了名副其实的最大股东。马云当年的决策是为自己和阿里巴巴栽下了恶之花呢，还是春之种？就阿里巴巴成为目前最能体现中国互联网商业价值的典范表现来看，恐怕是二者兼而有之。

道理很简单，5年前的阿里巴巴远非今天这般强大，可能马云自己也没有料到阿里巴巴会有今天这般举足轻重的地位。所以，以战略投资的形式引个伙伴进来，先风险均担一下，自在情理之中。当然，控制权还是要在马云的手中，典型的标志就是，5年内马云要始终是阿里巴巴的领路人。为什么是5年？对于一家互联网企业，5年的周期如果还没有什么大的起色的话，估计这家企业也就该和它的领路人说再见了。眼下，5年已至，马云不会因为业绩差而离职，恰恰相反，马云是因为做得太出色了，而面临风险。

很难厘清，阿里巴巴和马云之间到底谁成就了谁，抑或马云和阿里巴巴本就是一个双圣体。企业壮大了，雅虎和阿里巴巴间的矛盾也由此产生。从当初谷歌退出中国事件中，观点上的唇枪舌剑，到今年雅虎香港直接到内地市场与阿里巴巴抢生意的真刀真枪，两方的矛盾愈演愈烈。尴尬之处就在于，矛盾的一方是另一方最大的股东。所以就有了近日阿里巴巴执意要从雅虎手中回购股份，试图将雅虎清除。

虽然阿里巴巴可以找出充分理由来通过回购股票的方式让雅虎这个最大的股东退场，但笔者认为最根本的原因还是在于两家企业目前大相径庭的市场表现，阿里巴巴自不用说，旗下的淘宝和支付宝上市将是必然，赢利前景可谓一片光明。相比之下的雅虎，虽不能说业务和市场表现每况愈下，但自巴茨接手CEO后，业绩一直不甚理想。按照阿里巴巴的话讲，雅虎是濒临死亡的企业，凭什么靠着当年的10亿美元投资，今天不劳而获，坐享其成。但事实上，恰恰雅虎业绩越不理想，就越需要阿里巴巴为其业绩和股价作支撑。据称，目前雅虎股价可能有85%需归功于雅虎日本和阿里巴巴。毕竟当年雅虎与阿里巴巴曾共担风险，5年后正值收获的季节，雅虎怎会轻易放弃。所以，尽管阿里巴巴称自己可以溢价回购雅虎在阿里巴巴的股份，但雅虎不卖则是情理之中的事。

当然，这背后还有一个最大的变数，那就是，如果阿里巴巴不能成功从雅虎手中回购自己股票的话，按照5年前的那个协议，到了今年的10月，雅虎将有能力把控制权从马云的手中拿下。这在某种程度上决定了阿里巴巴是马云的还是巴茨的。这样一来，有关阿里巴巴和雅虎的股权之争，就演变成了十足的马云与巴茨之间的猎杀。

那么，接下来会有几种可能的结果？假如雅虎不放弃股权，最终会出现两种结果。一是雅虎和之前一样，继续享用阿里巴巴以及未来的支付宝和淘宝带来的既得利益。另一种则是雅虎通过行使自己最大股东的权利，让与自己对着干的马云失去对阿里巴巴的控制权，但这步棋的风险着实很大。一旦失去马云，阿里巴巴、淘宝和支付宝的前景将变数陡增。那么巴茨对于马云的猎杀会就得不偿失。

而结果马云猎杀巴茨成功，即部分或全部从雅虎手中回购阿里巴巴的股权。那么随着而来的问题就是，钱从何处来？之前阿里巴巴对外声称只要雅虎愿意出售自己持有的阿里巴巴股权，钱不是问题。钱真的不是问题吗？最新的消息称，雅虎可能会以80亿到110亿美元出售其所持有的阿里巴巴股权，而之前也有传闻称，阿里巴巴回购雅虎股权的资金可能全部来自农业银行和工商银行，条件是阿里巴巴旗下的支付宝将向两大国有银行出让大部分股份，这可能是马云猎杀巴茨后最大一个副作用。因为这意味着阿里巴巴未来的一个颇具前景和赢利的业务又掌握在了别人的手里。孰轻孰重，马云应该自有掂量。

截至目前，巴茨在大洋彼岸接受媒体采访时表示，尽管阿里巴巴一直在要求回购股权，但雅虎没有兴趣出售，因为持有这些股权是具有战略意义的。不知道巴茨继续持有这些股权是作何打算，是等待一个更好的时机套现（淘宝和支付宝上市后），还是借此拉下马云？或者今天火药味十足的股权争夺战，最终会以互不相伤的平淡收场？