唐骏的大华建设靠什么避免退市？

（i美股）唐骏的上海联游借壳登陆纳斯达克已近1个月，大华建设（CAEI，0.75，0.00%）股价在短期大幅上涨后逐渐回落。

大华建设，原来是一家做玻璃制品、玻璃幕墙的公司，因为经营业绩不好，连续多个季度亏损，股价长期处于1美元以下，遭纳斯达克交易所退市警告，必须在12月28日之前，公司股价连续的10个交易日内高于1美元。那么唐骏将靠什么避免退市？

虽然美国上市公司的壳不值钱，但唐骏借壳大华建设，显然并不希望到手几个月即退市。唐骏应该对大华建设原来的业务没有兴趣，而且大华建设原高管频繁抛售股票。对于每个季度亏损300多万美元的老业务，最后的出路可能就是停止或者出售。

如果大华建设依靠真实的业绩将股价保持在1美元以上，最大的希望是上海联游正在开发的游戏《战国Online》。该游戏已经开始内部封测，公司预计在Q4正式推向市场。

如果不考虑公司的增长速度和成长周期，按平均10倍市盈率估算，大华建设保持在1美元以上的股价，意味着每股收益不少于0.1美元。以此来估算大华建设EPS保持0.1美元的话，《战国Online》的平均在线人数以及最高在线人数最低值。






   
        
            总股本
            每股收益
            年利润
            纯利率
            总收入
            ARPU
            ACU
            PCU
        
        
            8015.69
            0.1
            802
            40%
            2004
            14.9
            11
            33
        
   

如上表。其中总股本单位是万股；年利润、总收入单位为万美元；每股收益和ARPU单位为美元；ACU、PCU单位为万。

如果总股本不变的，实现0.1美元的EPS，也就意味着年利润总额需要达802万美元。按40%的纯利率推算，总收入则为2004万。假设《战国Online》道具收费游戏的ARPU为100元人民币（14.9美元），则对应的平均同时在线人数(ACU)为11万。最高同时在线人数(PCU)为33万甚至更多。

纯利率参考了其他自主研发运营的游戏公司的数据，另外尚未确认《战国Online》为道具收费游戏，但是对于新公司的新网游来说，时间收费实现盈利更为艰难。另外，最高同时在线人数与平均同时在线人数的倍数关系，不同的游戏甚至同一游戏不同时期差距很大，这里按报数的3倍估算。

上海联游的《战国Online》，ACU需要保持11万以上，没有IM的渠道，没有游戏专业网站的平台，在网游竞争惨烈的年代，任重道远。理论上，道具收费网游的ARPU还可以提高，但是对新网游来说，一开始实行高ARPU策略，要么用户望而却步，要么迅速消耗游戏的寿命。

而且这里尚未考虑大华建设原来的业务每个季度亏损的300万美元，如果亏损持续，将吞噬完上面预估的所有利润。而0.1美元EPS要求27.5万的ACU。（i美股 梁剑）