分众传媒“螺旋式上升” 新媒体业务再追问

2010年的最后一天，冬眠多时的分众（NASDAQ：FMCN）又动了一下。

选择在中国人辞旧迎新的2010年12月31日，分众传媒宣布将以6100万美金投资华视传媒（NASDAQ:VISN），约占后者15%股份。华视传媒创始人、董事长兼首席执行官李利民拥有的实体公司Front Lead仍为华视最大股东。

这是分众在自我反省系列收购兼并组合拳之错后的首次较大资本动作，也是其史上仅有的两起非全资收购案之一。此前的2008年1月，分众曾以500万美元现金收购炎黄健康传媒有限公司20%股份。

1月4日，德意志银行在纳斯达克盘后给出分众维持持有的评级，目标价22.20美元；1月5日，分众高开高走收涨4.22%，报23.71美金。

这个中国最大的户外数字媒体公司，是否已经峰回路转？

分众传媒的2010年，似乎是颇为矛盾的一年。几个月前，分众首席执行官江南春面对媒体否定自我，在更早的几个月他对公司几百名员工进行了归零启始的年会演说，从自我否定到接受媒体批判，从大故事大概念的销声匿迹到剥离非核心业务的做减法工作，外界反馈回公司内部的情绪，可谓灰头土脸。不过在不被公众广泛关注的另一沉默之地——客户市场，记者却获悉了不同声音。

与后者相呼应，分众最新发布的2010年三季度财报显示其利润持续回升业绩上涨：按照非美会计准则，分众当季总营收超过10亿元人民币，主营业务同比增长超46%，净利润减去出售互联网业务好耶所得为5180万美金，核心业务业绩达到历史最好水平。分众在此前两季度的净利润分别为约2320万美金和4430万美金。而据其对四季度的预测，分众2010年全年净利润在1.7亿美金左右。

客户体验是个被说滥了的平淡无奇的词，或许换个说法更为直接——客户不会经历一个公司的战略，但会经历公司产品的质量和成本。当媒体忙于给江南春过去两年的旧故事打分，市场却已在检验企业家裂变后的新进程。

对客户而言，这永远不会单纯是个对与错的概念界定，而只有不好、好或更好的更替。与此同时，无论是互联网还是手机应用都是分众绕不过去的将来，如果这曾是个错误，新分众又将如何重新开始？

蛰伏两年的新资本动作，伴随着曾执迷资本魔术的分众进入2011。而江南春痛定思痛后的生意论与因果论也意味着，新分众在三年级讲述的注定将是跟其二年级完全不同的故事。

24个月的加减法

据分众2010年12月31日公告，华视传媒已进入23个经济发达城市，拥有中国最大公交地铁电视广告联播网，占中国车载无线数字信号发射电视终端总量76.8%，覆盖已开通地铁电视终端总量近100%。分众预计，此次整合将实现媒体网络日覆盖3至4亿城市消费者，占据都市人平均每天广告收视总时长的1/3，亦为分众在终点传播与移动过程传播的对接。

这是分众过去24个月沉默后的首次出手。

过去两年，多少让听惯了分众资本布局故事的外界有点不太适应。此时，曾将公司交与谭智打理的江南春已重归CEO一职，而在更早的两年间，他主导了分众从生活圈媒体到中国最大数字媒体集团的大跃进，其间分众收购9家手机广告公司并为系列交易支付将近1亿美元，对互联网广告公司的系列收购成本则更为高昂，分众支付将近5亿美金，所涉公司达到7家。

事后江南春谨慎表示，24个月的沉默是埋头一场保存实力的自我加减法——2008年底爆发的金融危机是分众灾难的催化剂，真正的决定性反思却始于两条导火索：其一，当年央视3.15晚会对垃圾短信的曝光；其二，同期对亏本买卖玺城收购的反思，江南春承认在玺城上市、因亏损而导致股价降低之后，再出手收购才是最好方法。

如果说第一导火索更像桩偶然性事件，那么第二导火索则直接促成了江南春的内心裂变。