路透社：Facebook IPO或创下主承销商收费新低

　　【搜狐IT消息】北京时间1月31日消息，据路透社报道，Facebook的首次公开募股（IPO）或许将设立一个新标准，那就是投资银行为了赢取大公司的承销商资格，愿意接受多低的承销费用。

　　竞争激烈

　　据熟悉Facebook IPO的人士透露，这家全球最大的社交网站计划在首次公开募股中筹措100亿美元资金，这将使它的市值达到1000亿美元，也使它的IPO规模排在美国股市的前列。对于投资银行来说，赢得首席承销商就意味着最有价值的荣誉。

　　华尔街为此展开激烈竞争，特别是两家最被看好的投行摩根士丹利和高盛集团。其他银行和业内观察家称，两家投行的承销费用只有总融资额的1%。这大大低于小额融资的7%，或是大额融资的2%或3%。

　　总部位于旧金山的投资银行Montgomery & Co首席执行官詹姆斯•蒙哥马利（James Montgomery）表示，Facebook IPO将是标志性的。Montgomery & Co主要就科技公司的合并、收购和私募提供咨询。

　　蒙哥马利称，对于想兜售Facebook股票的投资银行来说，Facebook可以在谈判中轻而易举地拿到1%的费率。承销商们则懊恼不已。除了金融危机后，美国政府出售通用汽车、美国国际集团和联合汽车金融公司等受救助公司的股份外，这么低的费率在投资银行之前签订的合约中闻所未闻。

　　但Facebook握有几大优势，可以让它付出较少的费用：由于大批投资者想搭上社交媒体这辆快车，它的股票将会很抢手。尽管1%的费率只能让投资银行获得1亿美元的营收，但可以让主承销商爬上IPO排行榜的首名。

　　邓白氏公司科技专家李•西蒙斯（Lee Simmons）表示，没有哪次IPO像这次一样，这就是科技行业的巨无霸。

　　7%解决方案

　　《华尔街日报》曾报道，Facebook计划最早在本周三公布招股书，并考虑选择摩根士丹利作为主承销商。

　　一般融资额少于5亿美元的IPO的费率是7%，也就是俗称的“7%解决方案”。但随着IPO规模的增大，相应的费率也会降低。融资额超过10亿美元的IPO，投资银行通常收取4%或5%的费用，但来自硅谷的IPO收取的费用还要更高一些。根据汤森路透的数据，从2000年至2012年，美国高科技行业融资额至少在10亿美元的IPO中，承销商收取的平均费率为5.8%。

　　在此次Facebook IPO中，据称首席执行官马克•扎克伯格（Mark Zuckerberg）更关心情况进展而不是股票经纪人，这意味着承销商不大可能拿到标准费率。

　　关注科技领域的对冲基金Ironfire Capital创始人艾瑞克•杰克逊（Eric Jackson）表示，这些硅谷人会认为这个流程是自动化的，他们没必要给穿着名贵西装的华尔街人7%的费率。

　　定价两难

　　Facebook IPO是硅谷史上规模最大的。自互联网泡沫破裂后，它也是全球最大规模的高科技IPO。美国最近一次IPO的社交媒体是Zynga，它筹得的资金只有Facebook希望收益的十分之一。

　　对于高盛的乔治•李（George Lee）、摩根士丹利的迈克尔•格兰姆斯（Michael Grimes）和瑞士信贷的比尔•布兰迪（Bill Brady）等科技银行家来说，赢得Facebook IPO首席承销商地位已经成为一场不成则败的竞赛。

　　根据知情人士透露，摩根士丹利和高盛已经和Facebook谈判数月，并向Facebook高管极力推销自己，希望它能选择自己做为主承销商。华尔街目前静候哪家银行能获得招股书中前排靠左的位置，主承销商的名字会出现在那里。

　　研究投资银行间承销竞争的霍夫斯特拉大学商学教授乔治•帕帕约安奴（George Papaioannou）表示，Facebook是全球最知名品牌之一。承销商不用花多少力气说服投资者，这给了Facebook巨大的谈判优势。帕帕约安努称，投资银行的收费通常不是IPO候选人的首要关注点，它必须确定正确的发行价，并把股票出售给适当的投资者组合。

　　如果发行价格过高，该公司和其承销商就要承担激怒IPO投资者的风险。如果价格定得太低，股票发行者的预期融资额就无法实现。如果投资者组合没有选择正确，短期交易者多于长期投资者，那这只股票在上市几天或数周内会变得极不稳定。

　　社交游戏开发商Zynga的IPO就是个典型的例子。由高盛和摩根士丹利联合承销，去年12月它以10美元的价格IPO。IPO投资者眼看着Zynga上市首日便下跌5%。相类似，团购网站Groupon去年11月4日以20美元每股的价格IPO，但在上市交易的头两周，它的股价就下跌了26%。高盛、摩根士丹利和瑞士信贷银行是它的联席承销商。

　　谨慎处理

　　IPO之刃的另一边也对热门科技股票的股价影响极大。

　　LinkedIn去年5月以45美元每股的价格IPO，融资3.53亿美元，股价在上市首日飙升到122.7美元。LinkedIn股价最低曾跌至70美元，但价格区间表明如果IPO价格能定得再高一些的话，LinkedIn还能再融资4.4亿-10亿美元。摩根士丹利是它的主承销商。

　　帕帕约安努表示，鉴于最近社交媒体IPO的历史，Facebook IPO后股价的剧烈起伏将使Facebook和承销商难堪。

　　在Zynga、Groupon和LinkedIn IPO中，它们付出的承销费率在3%-5%之间。可以肯定的是，为了赢得Facebook IPO主承销商的地位，相应的价格还将压得更低。投资银行还必须说服Facebook，交易将会顺利进行。

　　Facebook的规模和影响力近年来与日俱增，它的每个动作，从是否改变隐私策略到与华尔街银行家的谈判，都会引起公众的高度关注。去年，由高盛操作将价值15亿美元的Facebook股份出售给富裕的客户，此举引发足够争议，是否应该限制银行向非美国客户出售这些股份。

　　业内观察家表示，过失可能会损害高盛与Facebook的一些商誉。作为一家从庞大用户群那里获取收入的公司，它还必须迫使Facebook考虑IPO是否会给富有投资者带来不公平的优势。

　　私人交情

　　SICA Wealth Management主席兼首席投资官杰弗里•西卡（Jeffrey Sica）认为，两个原因将会使摩根士丹利获得主承销商地位：首先，与美邦的合作使它具有优秀的零售分销平台；其次，Facebook对高盛并不是十分满意。SICA Wealth Management目前已经握有Facebook的私有股份。

　　摩根士丹利去年是全球高科技IPO簿记管理的领军银行，相关全球收入为22亿美元，占据市场份额的10.9%。根据汤森路透的数据，在美国高科技IPO市场，它也名利前茅。高盛相关全球收入为19亿美元，占据市场份额的9.2%，紧随摩根大通位列美国高科技IPO市场的第3位。

　　要想获得主承销商地位，一个无法衡量却也非常重要的因素是这些银行与Facebook的决策制定者是否有私人交情。邓白氏的西蒙斯表示，银行必须理解并对扎克伯格和高管团队的需求十分敏感。哪家银行能成功做到，就能获得炫耀的权利，得到主承销商地位。（柯山）