福布斯:AOL靠专利坏债 能否撑到2015年仍存疑

【赛迪网讯】4月10日消息，据国外媒体报道，AOL公司于4月9日宣布以10. 6亿美元的现金将800项专利和相关应用出售给评价此次专利交易并不易。因为涉及到评估后期微软对这些专利使用的现金流，并将现金流与现在10.6亿出售价的进行对比。
AOL在接受一家网站采访时称，现在专利市场交易规模越来越大，数量也越来越多。其中有的是与移动电话和因特网相关专利，而有些则是基于定位服务或个性化内容交付等。
但不论微软是否曾未经授权而使用这些专利，AOL出售这些专利还存在一个根本问题：2011年AOL为此损失了4亿美元。此外，接下来5年内，AOL还有5.58亿美元的长期现金债务，其中1.74亿须在2012年还清，1.94亿在2014年前，0.69亿2016年前，1.22亿在之后还清。
如果此次专利交易顺利，AOL将于2012年12月获得其交易现金，不过其仍然有着相当大的现金流压力。因为关于AOL还可以维持多久的问题就取决于经过此交专利交易后其现金流失速度。其在2011年曾用3.78亿美元收购赫芬顿邮报（Huffington Post）及goviral等，所以如果想过保持现金状况的稳定，2012年就不可再进行现金收购。
但是，总收入及净利润的下降使得AOL现金状况仍得不到好转。从2007年开始，AOL总收入由52亿下降到2.2亿，下降幅度达58%，净利润比已经由27%下降到只有0.6%。
2006年6月，AOL决定为非订阅者提供免费AOL产品，由此开始，AOL收入开始走下坡路。当时就丢掉了AOL 20亿美元的订阅费，人们不禁在问，AOL如何才能弥补差额？五年过去后，人们的疑问也随之明了，AOL无法弥补当时的损失，其订购营收由2007年的28亿美元下降到2011年的8亿美元，少了20亿美元之多。
股东们的问题则是，未来会有市场如何？如果照目前趋势继续下去，2012年订阅收入约下降了2亿美元，广告收入可能略微增加5000万美元，其他收入下降2000万美元。如果AOL净收益率不变, 2012年其收入大约为20亿美金，净收入约1200万美元。
简言之，只要AOL不再使用现金作进一步的收购，便可弥补广告收入的不足；再者，如如果AOL想要放慢速度进行清算资产，便应该充分利用4月9日当天股价飙升37%，向公众出售其所持股份进行集资。但是对于那些投资者来说，这样的股票发售也引发出一个问题：AOL仍在出售其剩余资产，那么未来几年，所残存的资产是否也存在被收购的可能？