中邮速递冲刺IPO 上市后如何应对市场化难题

随着中国证监会发行审核委员会第77次会议日前通过其IPO首发申请，被誉为政企分离标本的中国邮政速递即将破冰冲刺国内快递业第一股。

记者了解获悉，这家旗下拥有EM S、C NPL两大品牌的央企，拟在上海证券交易所发行不超过40亿股股票，募集资金99.7亿元。此次融资所得中邮速递将主要投向速递物流邮件处理中心、购置飞机、购置运输车辆、购置航材、补充营运资金等30个项目。如无意外，这将是今年以来A股募资最多的IPO。

尽管成立仅两年时间、在国内外同行夹击下市场份额日益缩减，上市后还可能面临进一步市场化难题，但中邮速递此番抢先登陆资本市场，无疑给中国快递业带来一股新的冲击。

利润率仅3.5%

此次纳入上市公司的是中邮速递在全国31个省的45418个营业网点，旗下拥有邮政货运航空公司、中邮物流有限责任公司、北京鸿速经贸有限责任公司等35家全资子公司、1家控股子公司和5家参股公司。中国邮政集团以50%股权作为其第一大股东，其余股东均为各省市邮政公司。根据招股说明书披露，该公司2011年实现营业收入258 .85亿元，远远超过去年中国物流50强排名中，顺丰、联邦快递公布的113 .6亿元和36.11亿元的营业收入。

不过，记者留意到，中邮速递去年净利润9 .02亿元，利润率较低，仅约为3.5%。“我们估算，中邮速递快递业务盈利能力较强，利润率应该在7%，但受物流业绩影响，整体利润率被拉下来。”中国快递咨询网首席顾问徐勇表示。根据招股说明书显示，中邮速递旗下中国邮政航空公司2011年底总资产13 .8亿元，但净资产仅1 .6亿元，去年这家公司的净利润亏损44.02亿元。

相比较来说，速递业务在中邮速递起支柱作用，其2011年在公司主营业务收入的占比高达85.26%。但是，这一板块的压力也逐年递增。据国家邮政局的统计，2009年至2011年，全国规模以上快递企业同比增幅分别达17 .3%、20 .0%和31.9%。但这三年期间，中国速递国内速递收入分别增长了14 .51%、12 .88%和16 .36%，低于行业整体水平。

与此对应的是，中邮速递招股说明书披露，在其控股的36家全资子公司中，包括天津、辽宁、吉林、四川、西藏、陕西、甘肃、宁夏、青海9省的邮政速递物流有限公司及邮航与南京集散中心等11家子公司在2011年度均发生亏损，占总子公司数量的30 .6%，总计亏损额约1.38亿元。
                              



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关键词:中邮速递IPO
    （责任编辑：周玉梅）


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