运营模式和业绩与众不同 乐视网在质疑中吃得A股螃蟹

<p>上市原本是好事一桩，乐视网却因此惹来&ldquo;麻烦&rdquo;。</p><p>8月12日上午9时30分，随着乐视网（300104）董事长贾跃亭在深圳证券交易所敲响开市钟，乐视网登陆创业板，成为国内首家在A股上市的视频网站。</p><p>乐视网股票的发行价为29.2元人民币（以下同），开盘价为每股49.44元。首日收盘时，股价报收于42.96元，较发行价上涨47.12%。</p><p>6月10日，中国证监会官网发布公告，称乐视网IPO获创业板发审委审核通过。在此之前9天，酷6通过借壳华友世纪才实现在美国纳斯达克上市。乐视网的知名度和用户规模都远在酷6之下，但按照首日收盘价计算，乐视网总市值超过40亿元，约相当于酷6的10倍。</p><p>在乐视网上市后，外界有声音质疑其盈利状况和商业模式存在&ldquo;疑点&rdquo;。</p><p><strong>业绩一枝独秀</strong></p><p>乐视网遭到的最大非议是&ldquo;没有流量，何来收入&rdquo;。</p><p>截至8月20日的Alexa数据显示，乐视网在全球中文网站中排名第118位。相比之下，优酷排名第10位，土豆网第12位，酷6网为第21位。在国内调研机构易观国际的统计中，乐视网没有跻身市场占有率前十位。</p><p>从流量上看，乐视网名不见经传，但业绩可谓&ldquo;一枝独秀&rdquo;。</p><p>本刊记者在乐视网的招股说明书中查阅到，该网站早在2007年即实现盈利，净利润为1468.35万元；到2009年，年营收达到1.45亿元，净利润4447.82万元。</p><p>有观点认为，排名靠前的优酷、土豆等视频网站全年营收刚过亿，依然处于亏损状态，乐视网这样一个排名靠后的视频网站却能取得过亿收入，且率先实现盈利，叫人很难理解。</p><p>对此，乐视网回应称自己在商业模式上采取&ldquo;免费+付费&rdquo;模式，收费模式的贡献占总收入一半以上。</p><p>乐视网副董事长兼COO刘弘表示，&ldquo;与土豆网、优酷网等视频分享类网站不同，乐视网从成立之初就定位于以影视剧发行为主。乐视网的用户数量及点击率的确比不上以视频分享为主的网站，而是用专业的长视频内容赢得广告商。举个例子，以提供影视剧及完整电视节目为主的长视频的Hulu，比主要提供原创视频短片的YouTube更受广告主青睐。&rdquo;他还指出，Alexa主要针对免费类网站，其排名也只是衡量一家视频网站的一个指标而已。</p><p>乐视网招股说明书内也写明，使用该网站互联网高清视频付费服务的累计达900万人次以上，保持年均60%以上的增长速度。2009年，乐视网在国内网络视频个人付费领域占有11%以上的市场份额。</p><p>乐视网的商业模式尚有业内人士不认同。优酷网运营副总裁魏明认为，收费模式在中国尚未成熟，没有看到很多用户乐于付费，实际上这种模式在全世界还没有体现出潜力。</p><p>乐视网招股说明书显示，公司营收绝大部分是通过收费的网络高清视频服务业务和视频平台广告发布业务实现的收入，2007年到2009年间，这两项业务占公司营收的比重合计分别为99.85%、95.37%和75.81%。其中，前者在过三年中分别实现收入3158.17万元、5283.54万元和7354.63万元，月均付费人次在去年达到30万。</p><p>乐视网的包月费用为30元，付费用户应该在2009年为其带来1.08亿元收入，远不止7354.63万元。对此，贾跃亭解释说，乐视网要按占收入20%-30%的比例与支付渠道分账。</p><p>艾瑞分析师赵旭枫表示在未掌握详细数据之时不好评价乐视网的营收状况，但她认为，从国内视频网站整体来看，目前广告收入依然是主要盈利来源，包括用户付费在内的收入只占很小的比例。她指出，按照视频领域的事实和发展规律来说，2009年才可算得上是视频网站的盈利年，而这种盈利也不过是收支刚刚打平。